2018年6月12日，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關于江蘇省美尚生態(tài)景觀股份有限公司發(fā)行政府和社會資本合作(PPP)項目專項債券核準的批復》（發(fā)改企業(yè)債券[2018]119號），在兩家PPP企業(yè)因債券問題被報道后，本次發(fā)改委PPP專項債的發(fā)行在一定程度上有利于提高PPP的信息。

批復同意美尚生態(tài)景觀股份有限公司發(fā)行政府和社會資本合作(PPP)項目專項債券不超過5億元，所籌資金2.5億元用于昌寧縣勐波羅河治理及柯卡連接道路建設項目，2.5億元用于補充營運資金。債券期限7年，采用固定利率形式，單利按年計息。債券附設提前還本條款，即自債券存續(xù)期第3年起，逐年分別按照債券發(fā)行總額10%、20%、20%、20%、30%的比例償還債券本金。債券由深圳市高新投集團有限公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。債券發(fā)行期限不超過10個工作日，應在批復之日起24個月內發(fā)行完畢。

【專家點評】

發(fā)改委PPP專家張宇：

看到發(fā)改委首單PPP專項債券獲批發(fā)行，標志著一種新的PPP項目籌資方式的誕生，由于最近PPP概念熱度有所回落，兩家知名PPP企業(yè)也是因債券問題讓公眾知曉，這次PPP專項債券的發(fā)行從某個角度提振了PPP的信心。由于美尚生態(tài)屬于上市公司，符合發(fā)改委PPP專項債券的鼓勵范疇，而此次采用的是社會資本直接發(fā)行，用了最大的50%進行補流，同時選了擔保公司進行了全額連帶不可撤銷擔保，提高了償債保證，最大的亮點是三年之后起按照10%，20%，20%，20%，30%的償還頻次和比例，打破了5年平均償還20%的常規(guī)概念，不但保持了與財政付款周期的一致性，同時還降低了前期償債壓力。

有兩個小的問題：

第一就是既然發(fā)了PPP專項債券，項目就不能有任何差池，但財政部項目庫一直是按照全周期動態(tài)管理項目庫，一旦有任何出庫風險，專項債券的償還應該有預案，目前還沒看到。

第二個就是補流，補流是補充營運資金，那就可以騰出原本自有資金需要干的事，換句話說補流其實就是補資本金，下句話我不說你也明白了吧？

【昌寧縣勐波羅河治理及柯卡連接道路建設項目】

中標人：美尚生態(tài)景觀股份有限公司（牽頭人）與上海陳政市政工程有限公司組成的聯(lián)合體

中標時間：2017年6月